与特朗普硬杠到底！美联储众官员重申保持政策耐心

本周三，美联储今年连续第三次将联邦基金利率区间维持在4.25%-4.50%。面对美国总统特朗普随后再度施压降息，美联储官员在最新讲话中重申，当前的经济不确定性要求(yāoqiú)货币政策保持耐心，因为美国政府的贸易政策增加了前景风险。随着下周的通胀数据(shùjù)出炉，物价可能(kěnéng)开始显现(xiǎnxiàn)关税影响，进而影响未来降息的时间(shíjiān)窗口。 联邦公开市场委员会（FOMC）7日以全票的方式决定维持利率不变，称通胀(tōngzhàng)和失业率上升(shàngshēng)(shàngshēng)的风险已经上升，经济前景进一步蒙上阴影。 由于关税担忧推高贸易逆差，一季度美国国内市场总值GDP萎缩0.3%，这是自2022年第一季度以来的(de)首次(shǒucì)下降。市场分析认为，关税将使(shǐ)通胀压力从已经高于美联储2%目标的水平上升(shàngshēng)。与此同时，这可能会抑制经济增长，增加失业率。但目前尚不清楚(qīngchǔ)这一切将如何发展，特朗普不断调整关税和一系列贸易协议即将达成的保证使前景(qiánjǐng)更加复杂。 美联储主席鲍威尔在新闻(xīnwén)发布会上表示，“尽管不确定性加剧，但经济仍处于稳固地位。”他并补充道，“我们(wǒmen)认为，目前的货币政策立场使我们能够及时应对(yìngduì)潜在的经济发展。” 美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯（John Willams）在周五的(de)(de)访谈节目中(zhōng)重申了这一立场，“就美联储目前的政策状况而言，我们处于一个很好的位置”。他拒绝猜测货币政策在不确定性(bùquèdìngxìng)中会(huì)走向何方，“让我们收集更多数据，了解贸易政策的情况及其对经济的影响，然后决定这对美联储的下一步政策措施意味着(yìwèizhe)什么。” 对于今年的经济前景，威廉姆斯给出(gěichū)了这样的判断：预计今年的经济增长比去年慢得多，通货膨胀率会(huì)更高，失业率会在一年内上升。 美联储理事库格勒（Adriana Kugler）当天在另一档访谈节目中表示，健康的经济给了美联储时间，在需要考虑下一步之前(zhīqián)，在降低通胀压力方面取得更多进展(jìnzhǎn)。威廉姆斯和(hé)库格勒都将当前的利率政策状态描述为对经济活动施加(shījiā)了适度的限制。 值得一提的是，美联储的耐心又一次遭到了特朗普(tèlǎngpǔ)的攻击，美国总统抱怨美联储拒绝(jùjué)降低利率。“石油和能源价格大幅下降，几乎所有成本（杂货和‘鸡蛋(jīdàn)’）都下降了，几乎没有通货膨胀……” 美联储内部已经为应对(yìngduì)政治压力做好了(le)准备，“特朗普呼吁美联储降低利率，对联邦公开市场委员会(wěiyuánhuì)的工作或他们的工作方式根本没有影响。我们需要做的是利用我们的工具促进最大程度就业和价格稳定，我们只考虑经济数据(shùjù)、前景、风险平衡 。”鲍威尔称。 美联储理事沃勒（Christopher Waller）随后表示，美联储理事会的结构“经受(jīngshòu)住了时间的考验”，应该予以保留，其成员不能因政策纠纷而(ér)被解雇。他(tā)认为，这种设置更有可能产生更好(gènghǎo)的政策结果，降低通货膨胀和经济波动。 关税的(de)潜在经济影响给美联储带来了重大挑战。由于美联储的双重职责使命是维持物价稳定(wěndìng)和充分就业，政策制定者可能面临艰难的权衡(quánhéng)。 密歇根大学上月末公布的(de)消费调查显示，4月份美国(měiguó)消费者信心连续第四个月大幅度下降，因为围绕关税的不确定性打击了前景，并将未来一年的通胀预期推至1981年以来的最高点(zuìgāodiǎn)。 美联储(měiliánchǔ)理事巴尔（Michael Barr）同意(tóngyì)外界关税可能推高通胀同时抑制就业市场的观点。“如果我们(wǒmen)看到通货膨胀和失业率都在上升，联邦公开市场委员会可能会处于困境。”巴尔表示：“鉴于经济的强劲起点以及我们在将通胀率恢复到2%目标(mùbiāo)方面取得(qǔde)的进展，货币政策处于良好的状态，可以随着情况的发展进行调整。” 当地(dāngdì)时间5月13日，美国将(jiāng)公布4月消费者价格指数CPI，届时美联储可能会开始了解关税如何影响通货膨胀。联邦基金利率期货定价显示，今年7月美联储才会重新降息，全年(quánnián)有望降息三次。 资产管理公司Principal Asset Management发布报告称，“美联储已经(yǐjīng)陷入了一种艰难局面，即(jí)其两项(liǎngxiàng)任务可能会朝着相反的方向发展，但政府政策本身非常不确定——将决定这些举措的时机和幅度。降息(jiàngxī)是必要的，但越来越大的可能是，美联储似乎需要(xūyào)等到第三季度末才有机会打开。” 美国银行发布报告称，关税应在4月份(yuèfèn)开始影响(yǐngxiǎng)通胀数据，5月和6月可能会有更(gèng)明确的证据。 “我们预计关税驱动的通货膨胀是暂时的，但有充分的理由表明它可能比我们预期的更持久。” (本文来自(láizì)第一财经)